瑞达货物：9月16日玻璃建议逢低做多

可是，中国工业产能已经严重过剩，基础设施网络也已经健全，此时不能再靠强化政府投资来带动经济了，而是应该把政府手中的一些税收留在企业和家庭手里，这 样能直接刺激民间的消费。

售楼小姐娴熟地回答：我们的房子卖得好啊。你们‘新城国际也降价了吗？记者问。

它根本不需要做猪坚强。很有趣的是，那位年纪大约五旬的大妈志愿者指名方向后，又大着嗓门主动加了句：你找的那个三里屯SOHO呀，是潘石屹的房子。最后，李小姐有意无意地跟记者说了一句：大户型还有10套，小户型也不多了，30套左右吧。万科开始降价销售已是不争的事实。冯仑要学习猪坚强，瘦身也要顽强，也就是说，房地产市场不景气，那也不降价，就耗着呗，耗到政府救市的那一天。

如果降价，前期高价买房的业主肯定觉得自己亏了，很可能出现前段时间类似万科业主闹事的情况，影响企业声誉。■上海、杭州闹事事件影响北京业主 9月18日周四下午，根据记者看到的情况，万科紫苑的售楼处接待大厅里倒是不时有顾客登门，但人数并不多，显得很安静。2005年，大卫.拉普卡从耶鲁大学读完MBA，在康州的一家基金管理公司找到工作，年薪12万美元。

恰恰相反，正因为分期付款消费后，大卫每个月有月供，表面看这给他压力、使他日子难过，让他成了房奴、车奴，但实际上，那些分期付款消费的人反而因为定期要交的月供，使自己变得更有财务纪律，自律能力强。借贷消费不道德吗？美国向借贷消费增长模式的转型并非没有争议。像通用汽车那种靠信贷促销制胜的策略，在各个行业竞争中，被广泛使用，谁不提供先买后付，谁就会被击败。1927年，美国社会对负债消费的态度发生根本性转变，变得普遍认可。

他的这种金融创新今天看，当然简单，但这么简单的想法，执行之后，使该公司到1876年时，共销售了26万多台缝纫机，远超过所有其它缝纫机公司的总和。此外，也因工业革命改变了个人收入跟时间季节的关系。

这种分期付款的安排对于理顺个人收入流程跟消费流程的关系，不愧为精妙之作。到1929年，上升到70亿美元（见Lendol Caldor, 《Financing the American Dream: a cultural history of consumer credit》，第201页）。1913年，一个叫L.F. Weaver的人在旧金山成立美国第一家汽车按揭贷款公司，专门向普通大众提供汽车消费贷款，买车者只需付四分之一的预付款，剩下的分期付。在那之前，美国家庭只有一些木制家具、一些金属餐具等，但没有所谓的现代工业品，更没有今天熟悉的电冰箱、电烤箱、微波炉、电扇、电视、汽车、电脑等等，这些都是20世纪的事。

原因是，一直到十九世纪末之前，人类还没有完全解决好基本的温饱问题，所能生产的东西还不够满足基本生存需要，因此，20世纪之前的经济都是生产驱动型的。就像我女儿多次去过湖南农村老家后，对我感慨说，你家乡的人，好像没有什么基本生存和简单精神空间之外的世界，他们早晨清早起来去为生存而生产，忙碌一天下来，吃过饭，到晚上很早又睡觉，他们自己这一代如此，到了下一代还是重复着如此，生存就是为了能多工作一天，多工作一天就是为了简单地多生存一天，每天这样重复，每代这样重复。现在，次贷危机引发了几乎是全面的金融危机，正在挑战大卫、甚至整个美国社会的生活方式，挑战这种借贷消费支撑的经济模式，挑战美国金融资本主义模式。他知道，他未来的收入和财富前景很好，今后的年收入会更高。

而当时一般工人的年收入才800美元左右，私人汽车主要是有钱人的消费品。可是，工业革命带来的城市化，让大家都变成工薪阶层，按月获得工资收入，工资不一定高，但，每个月的收入基本等同。

1930年那一年中，70%左右的新汽车、85%的家具、75%的洗碗机、65%的吸尘器、75%的收放机都是靠分期付款卖出的。读大学时，为了减少学费给父母的负担，他借了学生助学贷款3万美元，读MBA时再借了3万美元助学贷款。

1919年，通用汽车成立自己的汽车按揭贷款公司，专门为其汽车的销售服务。结果如何？1921年，福特公司仍然最大，其汽车市场份额为56%。于是，很自然地，以分期多次付款为特色的贷款安排就普及开来。那时候，银行和其它金融机构几乎没有消费信贷业务，平时，老百姓当然而尔要借钱，以解决临时出现的资金需要，但基本是在亲戚、教会、朋友网络间相互帮助，正规金融的介入还不成规模。以前的美国社会也差不多像传统中国农村一样，生产决定一切，一切也差不多都围绕着生产。只是他当下的现金财富非常有限。

不过，通用汽车公司的老总不觉得借钱花有什么不好，那只不过是把未来的收入预支到今天，你未来的收入和今天的收入，不都是你的收入吗？加上通用汽车的车价一般是福特的两倍左右，按揭贷款所提供的分期付款安排对通用汽车尤其效果更显著。除非从今以后每个人每天的食物需要、生存需要出现根本性的增加，一天不是只吃三顿饭而是十顿饭，一人不是只穿保温所需要的衣服而是天天穿100层衣服，否则，这些历史进程是不可逆转的，消费继续是增长的瓶颈。

十九世纪中，一种普遍的看法是：那些借钱消费的人一定是自我约束力太差，道德境界欠缺，因为他们是这么贪图享受，以至于今天的收入用完还不够，还要透支未来。大卫的故事在美国当然很典型，也是美国靠借贷推动消费、再靠消费推动增长的经济模式之最好的典范，有钱家庭出身的人如此，劳动阶层出身的人也如此。

最好的例子莫过于私人汽车。借贷消费模式还会继续过去几年，住房按揭贷款市场走过头了，出现太多不负责任的放贷行为，结果造成今天的金融危机。

随着分期付款模式的推广，信贷消费日益被接受，到1880年，已有11%的个人收入花在耐用家用制造品上。总之，住房抵押贷款证券化以及其它相关的金融发展，都是围绕着把人们从存钱压力中解放出来，进而释放消费动力。而另一项民意测验中，只有四分之一的人赞同分期付款消费，剩下的都持否定态度。最终制约人类经济增长的不是生产能力不足，也不是投资不足，而是消费需求跟不上。

尽管借贷消费到1926年时在美国已经很普遍，但社会舆论对这种做法继续很负面。他的第一个论点是，不存在什么生产性信贷和消费性借贷的本质差别，因为消费也是生产，没有什么只进不出的消费。

尽管这次危机是大萧条以来最严重的，但是，美国自19世纪末演变而来的、靠借贷消费带动的增长模式不会改变，其金融资本主义模式也不会终结，在质上不会变，只是在度上会有收缩。因此，在伦理上，借贷消费面对一场社会文化挑战，就好像今天中国年轻人借钱消费，也被社会普遍责备一样。

缝纫机是第一个进入美国家庭的工业革命产品，或说是第一个家庭大件，那发生在1850年代，这一大件开启消费信贷的历史。即使到今天，除了房子以外，汽车仍然是多数个人最大的大件（另外，对有些人，还有私人飞机、游艇等等）。

可是，福特回答说，我们的车非付现金不卖。可是，如果是借钱消费，那不能接受，因为那是在把钱花在吃喝、花在享受上，而吃喝和享受又不能创造价值，是纯粹的付出。医疗保险、养老保险、各类基金等金融品种，其目的也在于安排好未来各种可能的需求，以减轻青年、壮年时期的存钱压力，从而促进消费。为什么分周、分月或分季付款在现代社会中是更合适的金融安排呢？我们前面谈到大卫.拉普卡的故事时，说到他未来年收入很多而今天没现金，所以，他要靠金融产品帮他跨时间转移收入。

这中间有一段富有启示的经历是，1916年，一个叫Edward Rumely的财务顾问向福特公司创始人递交一份很长的报告，建议福特公司自办一家汽车按揭贷款公司，专门为其汽车经纪商和顾客提供低息贷款，以此保证其市场份额能上升。事实上，美国以基督教为主，教会最初极力反对借贷消费。

这种模式之所以在美国社会如此根深蒂固，是由人一辈子的收入轨道所决定的，年轻力壮时最没钱，到年老退休时钱最多，而花钱消费的年龄轨道又正好与此向背，所以，信贷市场的发展就是为了帮助人们纠正这两种轨道的矛盾。到今天，大卫也好，其他人也好，不通过按揭贷款买房、买车、买家用大件，那反倒是让人觉得不正常了。

实际上，中国现在也要从投资驱动型的模式向消费驱动型的模式转型，否则，中国只能继续依赖制造业和出口市场。汽车按揭贷款是从根本上完成美国向借贷消费模式转型的一件事。